钾肥供需博弈,静待“金九”破局

截至2025年9月中旬，全球钾肥供需仍呈现偏紧态势。原因有三:一是短期供需现状。2025年全球新增产能有限，主要受限于加拿大必和必拓等海外项目延期。国内需求处于淡季,但秋季用肥启动后需求逐步回升。二是长期趋势。预计2026年前全球钾肥新增产能仍受限，需求端仍保持增长,2025年全球需求预计达7430万吨。三是价格影响。国际市场 FOB 价格在360~410美元/吨区间波动,国内成本支撑较强。

氯化钾:价格窄幅震荡

供应端库存低位与到货预期博弈。国产钾方面,青海盐湖装置检修持续,现货发运偏紧,60%白钾到站价维持3100-3200元/吨，贸易商可售货源有限,惜售情绪浓厚。进口钾港口库存降至158万吨，创近年新低,62%白钾自提价3150-3400元/吨。大型贸易商对核心客户小批量放货，低端价3150元/吨;边贸 62%俄白钾口岸价3150~3200元/吨,现货流通量有限。

需求端秋肥启动迟缓压制采购积极性。下游复合肥企业开工率不足50%，成品库存积压导致原料采购谨慎,以“小单补库、随用随买”为主。部分厂商期待秋季刚需集中释放打破僵局，但若需求持续滞后,价格承压风险增大。

硫酸钾:价格弱势企稳

加工型硫酸钾亏损压力下的稳态运行。曼海姆企业因氯化钾原料高位及硫酸价格坚挺,普遍陷入亏损,开工率降至 40%左右。52%全水溶粉出厂价3900~3950元/吨,新单成交可谈空间大,局部实际成交价逼近成本线。若氯化钾价格进一步走弱,成本支撑减弱可能引发新一轮调整。

资源型硫酸钾检修结束与供应恢复。新疆罗钾等资源型企业结束夏季检修，装置逐步复产,50%粉到站价3550-3600元/吨，主供前期订单客户。市场流通货源有限,价格暂稳,但复产可能加剧库存压力。

后市:市场博弈或加剧

供应刚性收紧。国产钾检修持续，进口钾到港量低迷,保税区库存释放节奏成关键变量;需求弹性疲弱。复合肥企业钾肥单耗同比降15%,高氮肥生产占比提升进一步压制需求。秋肥启动时点若延迟至9月下旬,市场博弈加剧。

氯化钾受成本支撑及库存低位影响,价格底部坚实,预计维持3100~3400元/吨区间震荡。若进口到货增量兑现且需求未起，高端价格可能松动;硫酸钾加工型成本倒挂叠加资源型复产,52%粉出厂价3900元/吨成短期底部，若秋肥需求回暖且氯化钾企稳，有望弱势回升至3950~4000元/吨。

钾肥市场“金九”行情暂未兑现,供需双淡格局下,价格突破需依赖秋肥需求集中释放与进口到货实际节奏。建议重点关注港口库存变化、复合肥开工率及政策调控动向。